財經記者的誤導與正確邊際分析

才有自稱某知名台灣財經雜誌出身的專家,撰文強調其「景氣大好說」有其根據。

(話說其根據貧乏得可憐,一點經濟邏輯都不具備,連基本邊際分析都不會)

今天就看到更知名的華爾街日報發文說:「景氣可能不如想像中好。」呵呵。

當然我不認為從這種統計數字可以多正確地判斷景氣。如果可以,那一堆搞計量經濟學、宏觀經濟學者早就從金融市場賺翻天了,可惜真實世界裡多數都苦哈哈。

這邊順道談一下從餐飲業來判斷景氣的正確分析方式。

經濟學看重的是邊際分析,因為邊際轉變可以反推侷限條件的轉變,從而幫助我們知道大環境是否真的在變化?往哪個方向變化。

百貨公司的餐廳多半是知名店家(如瓦城集團、王品集團、鼎泰豐或日本駐台名店…等),這些高租值餐飲本身當然也會因環境不同而有租值變化,但外人要觀察出來並不容易(拿得到內帳才能看出真實變化)。

要簡單又正確地觀察景氣,以經濟學邊際分析入手,應該從鬧區邊緣、住宅區裡的名不見經傳小店觀察。

通常我會從:新開無名小店的裝潢(可查知店主的未來收入預期)、開店速度(可查知現金流速)與倒店頂讓速度(真實景氣)三者切入。

網友陳安安觀察夾娃娃機店的角度非常正確:連前家店招牌裝潢都不改,直接機器擺入就開夾娃娃機店,證明店家只想賺快錢,也清楚知道機會稍縱即逝,更清楚未來收入預期也不多,所以才選擇幾乎不更改裝潢直接上陣搶錢。夾娃娃機店的多層轉包契約,店家主與機器主分離,代表邊際上的開店資金不夠雄厚,風險承擔能力也不夠,才會出現這種契約安排。還有,夾娃娃機的邊際利益掉得極快,就我的觀察研究,三年來下跌9成不止!

因此大量風行猶如蛋塔熱潮的夾娃娃機店,恰恰證明景氣不如想像好。

我家這個街區(住宅區,僅有兩家便利商店與幾家連鎖早餐店,唯一優勢是有一升學率高的公立國中)附近一個店面,一年內從果汁店、早餐土司店轉為牛肉麵店。放學時路邊有一生意不錯的蔥油餅餐車,老闆不敢租下店面,寧可繼續餐車。倒閉轉換速度與餐車老闆意願也說明景氣不如想像中佳。

當然,要更準確地判斷整體景氣,不應該只看這些。我自己經商跑了好幾個國家,有自己一套心得,且讓我敝帚自珍吧。

特別寫這些,只是不想要「觀察百貨公司餐廳或美食街」這種愚蠢且錯誤的作法,誤導太多人。不過自己人微言輕,又不是什麼知名財經記者,不寄望會有什麼影響力啦。

quote:”Business activity globally has slowed from multi-year highs, according to the JPMorgan Chase and IHS Markit global purchasing managers index. The global manufacturing index fell to 53.1 in May, a nine-month low. The services index for April, which will be updated for May on Tuesday, slid to 53.8 from 54.8 two months earlier. And business activity in the eurozone fell to its lowest level in a year and a half last month.

The Baltic Dry Index, a measure of shipping costs that investors often look to as a proxy for global demand, has fallen 22% from a recent peak last month. Copper prices, another gauge of economic activity, have been on the decline. Among developed economies, data on the whole have been missing economists’ expectations by a wide margin, according to Citigroup’s index on economic surprises, after easily exceeding expectations for most of 2017.”

WSJ:「Global Economic-Growth Story Fades, Dimming Market Optimism

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