中國重新成為美國第一大貿易國


根據最新4月份統計,中國與美國之間的單月總貿易量為$397億美元,較上月成長43%,中國再度成為美國最大貿易對象。

其中主要成長力道來自於中國1月份與美國簽署承諾的農產品購買。

有趣的是前兩週我在中國大陸方面的消息已經看到因為美國疫情嚴重與lockdown造成農產品人力短缺交貨狀況不順,美國並無能力供給足夠農產品。中國已有專家預言:「美國政客、媒體很可能藉機抹黑成中國怠惰履行義務。」

而在WSJ這篇「China a Bright Spot for U.S. in Gloomy Global Trade Picture」報導中果然看到大篇幅的指責 — 聲稱中國只買入承諾的5成農產品,對中美承諾執行不力。

就算中國已經破紀錄地買入美國目前可出口農產品5成以上,這些美國政客與媒體照樣可以大言不慚地指責中國。

從前兩年美國對中國各種抹黑,諸如聲稱中國華為設備洩漏美國機密(但對美國自身監聽全球的行徑卻毫不知恥)、聲稱中國竊取美國企業智慧財產權或強迫授權(但法律概念上這根本是邏輯上不可能成立的謬論)、又聲稱華為竊取美國5G技術(但事實是華為是發明最多5G專利的廠商,美國廠商自己根本沒有多少5G技術,沒有的東西要怎麼偷?)

美國多次跳過WTO等國際組織,自己聲稱某些未經證實的指責就開啟單方面貿易壁壘。

例如近日美國將中國哈爾濱工業大學等學校列入實體清單,就不允許該校使用合法購入授權的MATLAB軟體。這猶如流氓的行為只傳達一種訊息:跟美國廠商合法購買的軟體使用權隨時都可能被美國政府一筆勾銷,還無從退款!

從經濟分析角度來看不只有礙於世界市場自由交易,更只是斷送自身國家競爭力的愚行。

未來這種扭曲事實的仇中政治謊言將更充斥美國,尤其是媒體操作的斧鑿將更明顯且毫不掩飾。

美國惡警的幫凶 — 警察工會

華爾街日報社論:「The Problem With Police Unions」點出美國過度執法甚至根本犯罪執法的一大幫凶–警察工會。

幾個值得注意的事實摘錄:
1. George Floyd悲劇中,用膝蓋壓死Floyd的其中一名警察Derek Chau­vin過去18年職業生涯中已經有17次不良執法行為的投訴,但僅有一次受到因某女士超速10MPH,Chauvin暴力將該女拖出汽車造成受傷而受到懲處 — 一封警告信。

2. 本次Floyd死亡悲劇發生的Min­neapolis市從2012年以來共有2600件警察不良執法的投訴,但僅有12件被懲處,且最嚴重的懲處只是「40小時的停職處分」。

3. Ja­son Van Dyke,一名芝加哥市的警察,在2014年因執法過度殺害一名17歲少年Laquan Mc­Don­ald,並經陪審團判決謀殺罪成立。這位Dyke警察也是該市警察局被投訴數量排名前4%的人員,但即便謀殺罪成立,被害者家屬也受法院判決得以請求高達$35萬美元的損害賠償,該名警察依舊未受到任何處分。

4. 之所以多有惡行警察卻未受處分的一大關鍵理由:這些州政府、市政府均與當地警察工會簽有「集體談判協議(collective bargaining agreements)」。此協議幾乎讓不良警察免於任何處分。

5. 根據Duke大學法學院在2017年的研究指出,全美有40個州都與當地警察工會簽署此類協議,且超過一半市政府所簽署的協議均要求「如有警察因紀律、犯規問題必須解雇,須經過相當時間與程序方可為之」。甚至有如Cleveland市的條款規定,任何警察犯規、不當執法記錄均須於2年後完全消除!這造成管理者或市府無從得知該犯規警察是突發亦或慣性作惡。

2/3的協議更要求警察處分與解雇必須經過「調解程序(arbitration process)」,並由工會選任指派調解人。

6. 賓州大學法學院研究則指出超過一半的協議不但由工會指派調解人,這些調解人權限還大到可以推翻任何事實認定或法律決定。因此2006到2017年美國因違規被解雇的警察人員中,超過1/4在調解程序後復職。

Oakland市因某案開除某警員並依法賠償受害家屬$65萬美元;然而經過工會調解後,該名違規警員不但恢復原職,還領回解雇期間薪資。

7. 華爾街日報社論直指:正是這種「毋庸負責」的扭曲制度,才造成美國惡警揮之不去!

建議延伸閱讀:
工會與勞團怎樣傷害勞工、毀滅產業-以腰果業為例
工會百害而無一利

中國逐步取消戶籍制度

我在2019年6月16日撰文指出,中國政府如果希冀能成功贏得下一階段的經濟升級,進一步打贏中美貿易戰,則從經濟學邏輯推演,中國有三大措施要做,其中第一項就是「取消戶籍制度」。

樂見中國政府宣布年內取消76城的戶籍制度!

#小弟再次示範經濟學的科學預測力

中國影視業疫情筆記

1. 春節檔佔中國電影院至少全年1/4收入,今年直接取消歸零。

2. 大陸全國目前有1萬家影院,7萬塊螢幕。此次疫情超乎想像地關閉全國影院100天。

3. 中國大陸影院除了土地、建築多採租賃,連放映設備也幾乎都是租賃。每個放映廳的設備月租金約6千~1萬人民幣。

停業期間這些開支都不會少。

萬達影業今年Q1虧損$5.5~6.5億人民幣,相較去年同期淨利$4億多人民幣是天差地遠。

4. 截至4/14,中國已有3038家影院類企業倒閉。

這包括天津天橙嘉禾銀河影城,自2012年開業,共放映過16萬場電影,招待過400多萬人次觀眾。

某些影城開始低價出清為了新年檔期大量準備的爆米花、汽水、零食。價格下殺1~2折。

5. 中國最大的橫店影城倒閉310個劇組,共5600多人因劇組倒閉與封城措施於這100天內被迫滯留橫店影城。

橫店影城推出彈性措施,自1/28停拍日起的劇組攝影棚租金全免,劇組人員住宿房費減半。

演員公會群演與一般群演分別贈予每月300元或200元人民幣住房租金補助。

許多橫店群演成為外賣員,佔該地區新增外賣員7成。

中國各地影城停拍的100天,全國7300家影視公司倒閉。

6. 某橫店劇組稱停拍十五天就虧損850萬人民幣;「冰雪長津湖」劇組1800人滯留丹東,200人滯留天漠,損失超過$1.5億人民幣!

7. 某中戲研究所專攻編劇的職業劇作家,疫情前一部網劇賣價超過幾十萬人民幣,如今淪落必須比稿。生活費得靠兼差。

8. 需要海選的選秀競賽節目幾乎通通直接死掉。

9. 3月下旬開始有橫店劇組少數復工;5月份復工狀況更佳。51勞動節橫店已有34個劇組開工。

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如同我們談過的經濟學觀念:當政府強制介入,如此次疫情的lockdown措施,會造成市場直接休克,資源無法透過降價或吸收風險貼水的方式成交,整體費用(尤其是看不見的費用)高得驚人。

也如同我與Michael Burry等人的看法:過度的防疫措施代價甚至可能比不防疫還高,這包括人命代價。

Bloomberg更刊出專文標題「The Next Covid Crisis Could Be a Wave of Suicides」!

Alphabet Inc. (GOOG) on Q1 2020 Earnings Call notes

Apr. 28, 2020 11:46 PM ET

Company Participants

Jim Friedland – Director of Investor Relations
Sundar Pichai – Chief Executive Officer
Ruth Porat – Chief Financial Officer

Conference Call Participants
Eric Sheridan – UBS
Doug Anmuth – JPMorgan
Heather Bellini – Goldman Sachs
Michael Nathanson – MoffettNathanson
Brian Nowak – Morgan Stanley
Brent Thill – Jefferies
Dan Salmon – BMO Capital Markets
Justin Post – Bank of America Merrill Lynch
Kevin Rippey – Evercore ISI
Mark Mahaney – RBC Capital Markets


CEO:

  1. 針對Covid-19,Google高度配合美國CDC或WHO,並將Youtube上不符合官方的內容快速移除。
  2. 提供與Google往來的中小企業$8億美元緊急貸款、金援或信用擔保。
  3. Google上有關Covid-19的搜尋量是美國超級杯賽時的4倍。
  4. Google Play下載量增加30%。
  5. 三月底時全世界有超過1億學生或教師使用Google Classroom,是月初時的兩倍。
  6. Google Meet使用者增加3百萬人,相較於1月成長30倍。(所以一月時只有十幾萬人?)
  7. 廣告業務在一、二月表現強勁,但三月之後顯著萎縮。
  8. CEO認為Google廣告業務在2008年就證明有兩大優勢,他相信靠這兩大優勢Google可以平安度過此疫情:
    a. Google廣告上線與下線非常有彈性且快速。
    b. Google業務多元化。
  9. 還有一個重點是CEO認為Google在此次疫情表現會比上次2008年金融危機好:相較於12年前,Google現在承包美國政府許多業務,例如紐約州的失業補助申請系統就是Google提供、聯邦政府的緊急健康公衛伺服系統也是Google提供。這部份業務在此次疫情都有顯著成長。
  10. G suit這產品目前有600萬付費用戶,就連Netflix都是。
  11. Android系統上每月使用Google Play的活要用戶高達25億。
  12. Google會降低徵才速率。
  13. 研發自動駕駛的Waymo增資$22.5億美元。

CFO

  1. Q1 Revenue $41.2B (12% YoY)| Revenue related costs $19B (19% YoY)| Other Costs $11.5B (26% YoY)

mainly due to data center operation, depreciation, and content acquisition

  1. Operating expenses $14.2B, mainly due to R&D and sales&marketing
  2. Stock-based compensation costs $3.2B
  3. Headcount was up 4149 comparing to the Q4. Google will slow the hiring pace in Q2 and Q3.
  4. Google Cloud (including G suit and enterprise services)– operating income $8B (-4% YoY)| operating margin 19%
  5. loss of $220M driven by looses in equity securities
  6. Effective tax rate is 11.9%| Net income was $6.8M
  7. CapEx $6B | Operating cash flow was $11.5B| Free cash flow was $5.4B| Repurchase share plan costed $8.5B | Cash pile up to $117B
  8. Google Search & other Ads — Revenue $24.5B (9% YoY)| It was strong in the first two months but significantly declined in March.
  9. Youtube Ad — revenue $4B (33% YoY)| However, the Brand Advertising hugely declined in March.
  10. Network Ad — Revenue $5.2B (4% YoY)
  11. Google Cloud — Revenue $2.8B (52% YoY) (相較Amazon的AWS同期營收是$10B,Microsoft Intelligent Cloud $12.3B,Google小很多)
  12. Other Revenue, mainly driven by Youtube non-ad revenue, $4.4B (23% YoY)
  13. Total Traffic Acquisition costs $7.5B (9% YoY)
  14. Fiber and Verily Revenue $135M | Operating loss $1.1B (果然是兩個賠錢貨)
  15. CFO 這句話明白闡釋Google很清楚自身的上頭成本狀況:「much of our operating expense is not directly related to the change in revenue」(有關企業的上頭成本與租值的觀念我解釋過,就不重複)

Q&A部分問者打不到重點,答者不著邊際、儘是官腔,浪費很長時間卻乏善可陳,懶得摘錄。

Apple Q2 Earning Call notes

Q2 2020 Conference Call, April 30, 2020. 5:00PM ET

Company participants
Tejas Gala — Senior Manager, Corporate Finance and IR
Tim Cook — CEO
Luca Maestri — CFO

Conference Call Participants
Cross Research
Bank of America
Morgan Stanley
Evercore
Deutsche Bank
JP Morgan
Raymond James

  • Q2 Revenue $58.3B (+1%) | Product $45B (-3%)| Service $13.3B  (+17%)
  • Apple News has 125M active users.
  • Apple Card 提供延遲還款免利息
  • Apple Store關店時期依然支付員工薪資
  • 今年針對美國的$350B投資計畫不變
  • iPhone $29B (-7% YoY)| Mac $5.4B | iPad $4.4B
  • App Store has 30% growth YoY | There are 515M paid account now.
  • Apple Watch, Home, and Accessories — $6.3B (23% YoY) | CFO特別強調單單這個部門就相當於財星企業排名140。

    75% of Apple Watch buyers are new customers.
  • 零售業Trade Joe’s, Woolworld, Lawson’s, Sainsbury’s, Lidl, and Carrefour adopted Apple Pay.
  • Bank of America purchased tens of thousands iOS devices.
  • Holding $193B in cash. Dividends up to $22B. The Stock repurchase plan has executed for buying 64.7M shares with $18.5B.

Q&A

  • 中國在一月初成長可觀,一月底封城之後銷售量快速萎縮,但2月底重新開店後銷售逐漸好轉,3月比2月底狀況好,4月又比3月更好。
  • 世界其他區域在今年初頭五週銷售成長樂觀,之後隨著疫情快速萎縮,但Cook認為狀況應該會像中國區一樣,隨著reopen而恢復正常。
  • CFO特別提到去年Apple買下I ntel baseband團隊,表示Apple會持續買入他們認為可以成為Apple核心技術的公司,無論對方規模。
  • 關於存貨狀況,Cook親自回答表示十幾年來Apple習慣在每年上半期間減少通路的存貨量,然後在下半年增加通路存貨(這很正常,因為Apple多是下半年才推新產品)。
  • Tim Cook特別強調Apple的產品與零件來自於世界各地,而組裝主要在中國但也有世界其他區域。而正因為這樣的供應鏈風險管理,所以在這次世界規模的疫情之下,Apple可以快速從一月底爆發疫情後的一個月內恢復近乎正常的供貨能力,並成功推出與供應iPhone SE、iPad Smartkey Board、Macbook air等新品。Cook表示他們滿意現有的供應鏈布局的安全性與可靠性,不會改變。

(雖然中國市場只是Apple的第三大地區市場,但整場電話會議Tim Cook不斷主動帶到中國市場上,甚至從會議時間來看,超過一半時間都在講中國市場的依賴,反而一字都沒提第二大歐盟市場)

從紓困看全民無條件基本收入

2017年我在「全民無條件基本收入之我見」一文提到此制度不可行的兩大理由,其中之一就是:真正的窮人很可能根本拿不到補助。(見截圖)

而近日台灣政府實施的紓困政策呈現的某些第一線亂象,我認為某種程度佐證了我2017年的看法 —

另一方面,過去我從Milton Friedman的「恆久收入假設(permanent income hypothesis )角度已經批評過馬英九消費券政策不會有任何救經濟的效果,同樣的,蔡英文的紓困方案基本上也不會有任何成效可言。

話說,不是號稱「二十年來最好經濟狀況」加上「世界最佳防疫」?股市萬點之上呢,為何還需要『紓困』?呵呵

英美的雙重標準

WSJ:「Lockdowns and Double Standards

就在英美等多個國家政府或地方政府下令封城時,恰恰卻是政客自己享受雙重標準的租值利益時。

根據華爾街日報社論指出,紐約市市長白思毫(Bill de Blasio)在全城封鎖,禁止人民離開住所的期間,自己倒是照常上習慣的YMCA健身。

芝加哥市長 Lori Lightfoot也在封城時不忘上習慣的美髮沙龍呵護秀髮。

德州Beaumont市市長 Becky Ames則是堅持美甲。

當然,更香豔的還有英國國家公衛顧問 Neil Ferguson教授,率先透過電腦模擬聲稱如果英國不採取類似中國的封城策略,則恐將有高達50萬人因Covid-19死亡而著名。英國政府也因此最終妥協採取全民居家隔離政策。

然而正在隔離期間,這位鼓吹人人在家防疫的Ferguson教授卻自己被抓到至少兩度橫跨整個倫敦市去與有夫之婦Antonia Staats幽會。

被英國每日電訊報公開後,這位管不住小頭的Ferguson教授也被迫辭去英國國家顧問職位。

#有一種都市傳說聲稱歐美人特別守法喔

你品你細品

4/22華爾街日報刊出長篇報導「Health Chief’s Early Missteps Set Back Coronavirus Response 」,痛批美國Health and Human Services部長Alex Azar從今年一月份開始各種錯誤的公衛政策與對川普總統的謊言,造成後來的疫情肆虐與百姓受苦,例如:

1/29內閣會議上Azar部長告知川普,美國對Covid-19疫情完全掌握。
當其他官員詢問美國疾病管制主管(CDC)Dr. Robert Redfield有關快篩檢測試劑研發狀況時,這位Azar打斷Dr. Redfield發言,主動表示「美國正以史上最快速度成功研發試劑,未來幾週內將有百萬甚至千萬份試劑供全國使用」。

而後來事實卻是美國CDC發放的試劑因重大瑕疵被迫全面回收。

這位Azar部長在會議上當面對CDC主管Dr. Redfield咆嘯怒罵後者欺騙。
許多內閣官員均指出Azar部長對疫情初期十分忽視,甚至對川普的疫情報告都常有不必要的拖延。內部其實認為美國疫情擴大與此人的怠惰輕忽有關。
例如早在1/3美國CDC即警告Azar部長Covid-19威脅迫在眼前,但Azar卻拖到1/18才對川普簡報。


1/28 Azar公開聲稱:「病毒不會對美國人民日常生活有任何影響。(no impact on their day-to-day life)」

1/31 Azar忽然宣布:「公衛危機並管制中國飛美國航班。」

WSJ還批評Azar部長對該部門分得的$1千億美元刺激經濟方案根本未起到應有妥善運用與監督責任,美國現在許多醫院或醫療體系因為資金嚴重短缺面臨「幾日內隨時可能倒閉」的風險,而這些基層反應提出申請後主管機關遲遲不撥款。

若在此時此刻發生連鎖醫院倒閉….


看在眼裡的川普,在3月初針對疫情成立的FEMA(聯邦緊急事務管理署)把這位原本只是擔任藥廠在華府的說客律師出身卻暴得大位的Azar部長排除在團隊之外。

不管WSJ報導是否存在白宮內部鬥爭下的事實扭曲,但現實面就是這位部長4/3之後就沒再見過川普,顯然確實是被排除在目前的決策核心之外。
有趣的來囉~

然後我們台灣衛福部在4/27 發佈新聞:「陳時中部長與美國衛生部Alex Azar部長舉行雙邊電話會議深化及擴大衛生領域合作


#你品你細品

Amazon扒挖賣家商業機密以此推出競爭產品

WSJ:「Amazon Scooped Up Data From Its Own Sellers to Launch Competing Products

重點摘錄:

1. Amazon在國會聽證會上聲稱不會也從不蒐集網站上第三方賣家的行銷、銷售等商業資訊。因為這些商業機密依法屬於第三方賣家所有。

2. 然而根據華爾街日報密訪20位前Amazon員工發現,Amazon不但蒐集第三方賣家資訊,還會主動扒挖熱賣品的產品內容、與他牌差異、實際銷售狀況、第三方賣家的廣告內容與廣告支出…後,針對小型公司的熱賣商品推出Amazon自有品牌競品。

3. 即便Amazon內部「名義上」設有資訊柵欄 — 自有商品開發部門無法直接撈後台資料,但實際上只要該部門提出申請,都可以拿到。

4. 目前Amazon自有品牌商品種類高達24萬3千種,年營業額約$15億美元,佔該公司零售業務的1%。前員工表示公司內部目標是2022年可以達10%。

5. 本篇報導苦主之一Fortem是一家紐約的小公司,自行設計後車廂用置物籃,並於2016年3月在Amazon上架,很快成為該品項在Amazon網站的銷售第一,幾乎囊括該網站購買該品項的99.5%訂單。

前員工提供內部資料給WSJ記者,資料內容表示他們自有品牌開發部門耙梳了該產品與該公司,指出資料做成前一年Fortem牌置物籃平均售價約$25美元,年銷售額達$80萬美元,且每賣一件Amazon抽成$4美元。資料也顯示平均每件商品廣告費與運費…等等各種細節,於是在2019年10月,Amazon推出自有品牌後車廂置物籃(見圖)

上圖為Fortem產品,下圖為Amazon自有品牌

6. Amazon目前自有品牌類別:(見圖)

7. 通路針對熱賣品項推出自有品牌並非新鮮事,過去幾十年來許多實體通路都這樣做過。但因實體通路的貨架有限、倉儲與展示商品空間有限,因此實體通路的自有品牌多半選擇知名品牌的產品切入,確保銷售量足以負擔土地租值,例如衛生紙、礦泉水、衛生棉、洗髮精、餅乾….等,這類商品多半背後都是超大型消費品品牌公司,例如P&G、金百利克拉克、嬌生…等。

(這個上頭租值概念我已經闡釋過許多次,不再重複)

但Amazon的網路銷售沒有這層實體空間的侷限,因此品項種類都遠超過實體通路自有品牌,且Amazon偏好選擇中小型公司的品牌商品去複製,我猜恐怕是即便存在專利、設計專利或著作權侵權現象,後者也難以與Amazon在法庭上曠日廢時對峙。

有沒有網友在Amazon上當第三方賣家的可以分享經驗或看法?