Margin of Safety 安全邊際
基本上這個概念比較常用在工程上面
小弟我以前雖然土木工程念得實在見不得人，但是一些基本的觀念還是有一點
安全邊際就是其中之一
而這個概念也十分簡單易懂
例如：
今天我打算要蓋一棟10層高的樓房，結構計算結果，發現每個樓板需要4500 kg/cm^2的承載力，那我可能會設安全邊際是30%，也就是我使用可以產生5850 kg/cm^2承載力的水泥來作樓板材料，以避免突發狀況（像是肥婆跌倒，樓板才不會瞬間破個洞，讓肥婆一路摔到一樓）。
當然安全邊際的權值就要端視於這個建築物的用途來決定了；通常像是軍事建築物，他的權值都會相當高，可能甚至會到250%！
今天說這個東西，還放在投資理財這個分類裡面，很明顯的就不是要說土木工程了！
之前我曾經談過，我們要談談Benjamin Graham的投資觀念
這個東西算是他的想法裡面相當重要的一部份
坊間很多書都會跟你說Benjamin就是只看這個，那就不太對了！
基本上我直接閱讀Benjamin的書籍的感想，我覺得他其實是將證券（這個包含股票、債券、基金….很多種東西喔！）分為兩類：
1.基本型
2.成長型
基本型的證券，你有相當高的機率可以知道自己能在上面收益多少。
舉例來說，一家優秀且悠久的公司，他所處的產業已經相當成熟，而他在產業價值鏈中也已經卡到一個不容易撼動的關鍵位子。
過去20年都有一定的RoE跟EPS，更重要的是股利配發也時一樣穩定時，我想你大約有80%的把握認為這家公司今年可以達成一樣的目標。
現在股價假設是40元，若每年固定配發你2元股利，則你的基本每年投資報酬就大約是5%
（這邊保留盈餘或是盈餘轉投資我們都不計）
如果說股價是20元，則一樣的股利下你的投資報酬率就會變成10%了！
相當於每年10%的定存。
這樣的投資報酬率若是你能接受，這就是不錯的投資標的囉！
但是如果你的心中所希望的投資報酬率是20%，你就必須等到股價跌到10元；只是這樣的股票有沒有可能跌到這價格？你必須自己去評估。
不過這樣的證券，基本上不太需要安全邊際的概念。
就像是你明知這棟房屋不可能有肥仔進來，安全邊際就不需要設囉！
另一種證券，就是成長型證券
這邊我們先做個理論上的假設：
假設有間公司，你能100%確定他們每年營收、獲利都能以8%的速度成長
毛利不變。
假如真是這樣，那這家公司的股價永遠不會被高估！
因為不管市場如何高估，他們實質經濟力量都能追上來。唯一的問題僅僅是時間。
可惜這樣的公司現實上根本不可能存在。
於是乎，Benjamin認為這種公司的成長率其實是會上上下下的擺盪
隨著產業變化、競爭者的改變、景氣的影響….等等許多因素。
你會發現，無法預測的東西其實相當多。
這就像是你永遠無法預測你家會不會來個大胖子！
因此，當我們依照我們預期之投資報酬率以及該公司之真實價值（這部份可以另外談）訂出所謂的【合理股價】之後，Benjamin建議還要加上安全邊際係數！
這個安全邊際，可以避免當成長率不如預期時，市場對股價下殺的力量對我們的投資的殺傷力。
這概念其實不難吧！
特別經過前面這肥婆跌倒的例子之後，你會發現投資跟現實生活其實很多觀念上市可以對映的。
而安全邊際該怎麼定？
這要端視於你個人的風險忍受能力；投資標的、經濟景況、市場狀況….等因素
基本上這個fact只能算是個概念，但是真的很不錯用。
那我們是不是懂這個就可以進入股票市場大幹一場？
當然不行！
你需要更多東西來幫助你降低風險，像是分析經濟趨勢的能力、分析產業競爭力的能力
但總結來說，我們懂這個，已經是在投資世界裡面先學會保護自己的入門課了
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