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商業評論

eBay賣掉Skype了

eBay以19億美元現金,外加1億2千5百萬美元的有價證券賣出當年以將近26億美元買入的網路電話公司– Skype的65%股份。

其實在eBay買入Skype之後,就一直有「獲利能力不如預期」的困擾。

一直以來我都強調,做商業分析不能靠商學院那些嘴砲的商學理論,得有更堅強的經濟學基礎以及相關其他知識(如法律專業)。

2007年底,我就寫了篇文章– Skype空有用戶收不到錢,還值26億美元?豈有此理! –批評那位Stanford大學出來的嘴砲專家計算企業價值的方法簡直是鬼扯。

我再轉貼一次,各位有意投資股票的人要記清楚,底下這種常在媒體上看到的分析法,就是嘴砲分析法:

「其實Skype的價值早在2005年10月14日便已被舉世確認,eBay願以19億歐元現金加股票,外加15億績效獎金予以吞下,以目前的匯率來看,這筆錢剛好等於45億美元,1483億台幣,是YouTube併購價16億美元的幾乎三倍。…..Skype到現在只佔全球國際VoIP通話時間不到20%,也只佔到全球所有國際電話(包括傳統接線)通話時間不到5%,可見「打電話」這市場之龐大,以長尾理論來看,Skype只要輕輕鬆鬆的挖到一點點,立刻就創造了45億美元價值。」

再說一次,沒有人這樣去算企業價值的。經濟學學理上根本講不通。

經濟學上,換值跟用值之間不一定相等,特別在交易費用很高的情形下,二者之間分離情況就會存在。

另外當年我的批評沒說到的,就是這位Mr.6連應用長尾理論都有問題;Skype根本就不是很多的少量小需求的累積。Skype純粹就是靠更便宜的服務試圖取勝,如此而已。
打Skype的人,絕大多數都是只打算講幾秒鐘的用戶嗎?恰恰相反吧!

可笑的是,這位分析頻頻出錯的商學院嘴砲,在台灣的媒體似乎還挺吃得開的。畢竟台灣一直是個可以容納各種嘴砲分析師的市場。

延伸閱讀:
EBay Sells Skype to Investor Group
從利息談投資(一):利息、資產、財富
從利息談投資(二):侷限條件–資訊交易成本、預期收入與安全邊際

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