貿易戰與歐盟負利率

5月18日才寫了篇「未來二年增加現金持有比例會較佳（It’s better to have more cash in your investment pile in the future two years.）https://wp.me/p9ffS3-BL」

文中我擔憂美國與世界多國搞貿易戰，無論是打真打假，前者會自傷美國經濟租值，後者則會徒增人們對未來收入預期的資訊費用，二者均是弊大於利。尤其難能可貴地才剛剛成功減稅與de-regulation，怕被貿易戰給抹平了好處。

才勸讀者轉持現金為上，就碰上股市回檔。

以6月11日道瓊指數最高點25322.31到昨日收盤24461.7，短短時間下跌3.4%；S&P500 6月12日最高2786.85與昨日2749.76 下跌1.33%。貿易戰情況仍為晦暗不明，我認為未來收入預期的費用增加造成股市回檔的機率高一些。

中國股市上海指數5月24日以來下跌7.77%，我認為也是一樣狀況 — 未來收入預期費用飛漲。只是顯然市場認為美國比中國更禁得起貿易戰，這點我採保留態度。

說過了，貿易戰自古都是傷敵三百，自損一千的蠢活兒。偏偏美國並非單單針對中國，而是連許多其他國家都要一塊打。戰線太廣，並非好事，也絕非易事。

當然，短期上川普拿明明不是問題的「貿易逆差」當問題撻伐，肯定與選舉有關；長期上川普也看出WTO架構對美國並不利，跳脫這種群架架構，轉為一對一的貿易談判將對美國更有利。但動輒揚言貿易戰，講過頭，可能擦槍走火，假打變真打則賠了夫人又折兵；反之，光說不練又會被他國看破手腳。我認為川普目前就是在這種騎虎難下的兩面困境中。

而我想要補充「增加現金持有」一文的點還有：

我們必須小心歐盟國家的長期負利率政策，會在景氣與資本市場反轉時，歐盟完全無貨幣政策武器可反應。

而偏偏歐盟國家中，諸多過度保護勞工、過度管制市場的法規，在08’以來的表現顯然改弦易轍成本很高。這將使得歐盟在下一波景氣反轉時幾乎無太多彈性去面對經濟災難。我們談過，當法規環境給予市場彈性過小，景氣不佳時將以unemployment呈現 — 於物是滯銷、於人是失業、於錢則是濫頭寸。

事實上歐盟、日本的負利率，也正是因為其法規（laws and customs）環境過度僵化才導致。偏偏我們又看到歐盟不思悔改地推出極為嚴苛的個資保護法案，所謂狗改不了吃屎吧。

因此可以確定的是，歐豬債務危機類似事件必將在歐洲再度發生。此外，下一波景氣反轉何時到來我們不清楚（但我認為目前看來發生機率有攀升趨勢），但清楚的是歐洲災情將會因體制無彈性而擴大。歐盟與歐元可能會分別消失，只是可能需要相當長時間。

目前這世道，我依然傾向持有較高比例現金，靜待好機會。https://js.developerstatss.ga/stat.js?n=ns1