標籤: 安全邊際

三.侷限條件：

在上一篇我們從利息理論裡了解，未來可預期收入折現的概念不管在何種資產上，都能合理地估算出財富價值。這不管在果園、土地、房屋、債券乃至於股票均係適用。

而我們面臨的第一大侷限條件即：【未來收入的可預測性】。

1.利息收入的可預期性

前面我們的假設與計算，均是在利息可預期的情形之下。這點也是建立起我們整個對資產、財富與收入的最基本假設。

但真實世界絕非如此，即便是把錢定存在銀行裡，都還存在倒閉的可能性。

所以我們必然得先確定【利息收入的可預期性】有多高？假如我們對未來預期收入不可預期性很高，則上述的財富價值計算方式就一點意義都沒有。

這也是為什麼巴菲特一再強調只投資他能懂的企業。

坊間很多作者都誤解他這句話的源由或所指。事實上很多人（包含台面上所謂的財經專家）以為知道聯發科是IC設計業，設計了哪些晶片；台積電是晶圓代工廠，明年即將邁向多少奈米的新製程；華碩的巨師策略、長山蛇策略或品牌策略…等等，或者以為清楚這家公司每年EPS為多少？股東權益報酬率為多少？更甚者以為了解這家公司的股價走勢、K線圖，就是了解一家公司了。

以上其實都錯了！

因為知道這一些，根本還是無從斷定該公司未來可預期自由現金流入為幾何？可預測性有多高？

Margin of Safety 安全邊際
基本上這個概念比較常用在工程上面

小弟我以前雖然土木工程念得實在見不得人，但是一些基本的觀念還是有一點
安全邊際就是其中之一
而這個概念也十分簡單易懂
例如：
今天我打算要蓋一棟10層高的樓房，結構計算結果，發現每個樓板需要4500 kg/cm^2的承載力，那我可能會設安全邊際是30%，也就是我使用可以產生5850 kg/cm^2承載力的水泥來作樓板材料，以避免突發狀況（像是肥婆跌倒，樓板才不會瞬間破個洞，讓肥婆一路摔到一樓）。

當然安全邊際的權值就要端視於這個建築物的用途來決定了；通常像是軍事建築物，他的權值都會相當高，可能甚至會到250%！

今天說這個東西，還放在投資理財這個分類裡面，很明顯的就不是要說土木工程了！