月份: 三月 2009

看到新聞報導–信用卡 現金卡 大降息 上限擬12.5%–，搖頭之餘談談一些想法：

1.利率是一種價格，是「提早享受之代價」也是「投資報酬預期之代價」，二者為一體之兩面。

公司行號其實可以不用借錢買廠房、機器，他們可以等到自己的保留盈餘增加到一定程度時才出手購買。但為何要借錢為之？為了提早享受到新設備、廠房！

為什麼？可能經營者看到機會想提早卡位、可能經營者想藉此翻身，理由千百種。但均不脫其現象之本質，就是企業付出代價，提早享受。

個人消費金融也是一樣。CUGGI包、Coach、LV等名牌，消費者可以等自己慢慢存錢存夠了才下手，但為何要透過信用卡或現金卡的借款方式去買？不外乎為了提早享受。

同樣地，因為生病的家人、因為失業無收入、因為想創業卻苦無資金….等理由來借款，但是也均不脫「提早享受」之目的。

疾病傷害的急迫性，迫使借款人不得不提早預支未來收入，於此時此刻購買醫療服務；飢寒交迫，迫使借款人提早預支未來收入圖飽餐一頓。其本質都是提早享受，只是理由各有不同。

提早享受的需求形成，自然也會有「一時用不著那麼多資源」的人可以提供前者所需。而資源的稀缺性，使得需求者或供應者都會在各自的領域裡競爭以取得其所求。

這市場的均衡之點，也就是「利率」這個價格的形成之處。

消費者基金會的愚笨顢頇，我也罵過不只一次了。

沒想到連這種最基本的概念，他們都搞不懂？這還是一個由知識分子、律師、教授學者為主體的基金會哩！

今日消基會又發出這樣的一份新聞稿：「連鎖麵包業者坑殺消費者荷包！」

消基會認為，麵包店並非完全沒有降價的空間，雖然其他奶油和雞蛋價格還在高檔，但是若以去年1月的麵粉出廠價格與今年1月的出廠格相比，麵粉出廠價格已下跌23%，基本上應有調整的空間。。
消基會於3月2日隨機抽樣市面上包含連鎖麵包店10家、連鎖便利商店4家、連鎖超商2家及一般麵包店3家的菠蘿麵包，發現各家麵包店的價格差距很大，若以每個麵包60公克換算，價差最多竟然有12元之多，幾乎又可以買一個菠蘿麵包了！ ….
一、高貴麵包是平價麵包的2.3倍？！太誇張！！ ….
二、高附加價值的商品，成本不過5元，還在喊苦？！ ….

一.物品不一樣，從何比起？

首先，如同接受電視新聞訪問的店家所言：「消基會根本就是橘子比蘋果。」

即便食材本身一模一樣，技術、know-how、品牌、其他條件的不同，也會致使生產出來的成品有本質上的不同！因此，消基會的比較基礎上根本就市忽視了食材以外的其他條件。

用全無二致的電子零件做成筆記型電腦，裝著同樣的MS Windows系統，為什麼藍天、倫飛的售價就是比ASUS、Acer低？消基會要不要也來「哭夭」華碩、宏碁暴利坑錢？

更何況，食材本身也有等級高低的差異；一些走高級路線的糕餅業者，所用之麵粉、酥油、糖….等級就跟那種路上到處跑的箱型麵包車所用之原料天差地遠。怎麼不見消基會去做「進一步分析」？

每一家上美食節目亮相的餐廳食肆，哪一家不是大力強調自己的產品用料珍貴、做工精細、調味獨門？照消基會的觀念，這些通通不值錢也不重要。

好似全世界同一個行業的廠商，家家戶戶的成本都一樣。甚至依消基會的算式，他們連每一家店的固定成本的可以當做一樣來計算！

生意要是這麼容易做就好了，商人也不用在那邊苦惱怎麼cost-down、加強競爭力或凸顯產品差異了。

消基會的算法除了讓人覺得這些蠢蛋連單位成本計算、基本生意觀念都不懂之外，實在難見其高明在哪？說服力在哪？

一.市場不會失敗

我們常常在財經報章雜誌，看到一些自詡為財經專家的人說出「市場失靈」、「市場失敗」之類的蠢話。
通常在看一篇文章時，我會快速瀏覽找些關鍵字。例如上述兩個，一旦出現，而且又是整篇論點的結論或邏輯要點之一，那基本上這篇文章要找出正確經濟邏輯的可能性就趨近於零了。

許多提出「市場失靈」論點的人，往往根本沒搞懂「市場」本身，就妄下結論。

這種人有三種，一種是根本搞不清楚重點，將市場正常的調節當做市場失靈。

例如現在全球景氣蕭條，各國股市資產價格無不下殺調整。
這道理我們在「利息理論」已經談過，也在我其他文章裡討論過。根據Fisher的利息理論，財富永遠等於未來連續的所有收入的折現值總合。

如果你對於某樣物品的未來收入評估大幅降低，自然你心目中該物品的價值也會大幅降低。

這就是為什麼股市對前景感到樂觀悲觀時，均會立即反應在股價之上。股票永遠是反應未來；已經發生過的事件沒有意義，已經成交過的價格更沒有意義，逝者如斯。

現在多數人對於未來的收入，可說是惶惶不知所終，怎麼可能還能有高股價？
資產市價的大幅貶值是很正常的市場現象。可是蘋果日報上卻有個呆頭經濟學博士候選人，將市場正常的價格波動，當做是「市場失敗」來看待：

在資產嚴重虧損、信用緊縮甚至冰凍、資產拋售的去槓桿化的共振作用下，價格信任的機制已喪失，信心掉入冰河期，「看不見的手」市場已然失靈，並反過來增加了價格下跌的壓力，出現了惡性循環。

誤將市場正常的價格波動當做是「市場失靈」，照那位仁兄的邏輯，股價難道只能上漲，不准下跌，才叫「市場有效」？
這種只漲不跌的世界才叫恐怖吧？那是一個年長者永遠掌握多數資源，欺凌年輕人使其永無出頭之日的世界（如日本過去的年功序列制）、那是一個貧者永無翻身之日的世界、那是一個好吃懶做不再進步的世界…..