分類: 筆記

諾貝爾經濟學獎得主Angus Deaton在英國金融時報投書：「We may not all be equal in the eyes of coronavirus」，值得一讀。摘錄重點如下：

1. 根據研究，1550年到1800年的英國，病毒對人們的確是平等待遇 — 當時的流行病下，貴族、領主與佃農、僕役的預期平均壽命並無差異。

這是因為無論身分階級高低，大家都不知道怎麼預防或治療這類流行病毒疾病。

2. 但從18世紀後半起，因為種牛痘之類的防疫手法開始在貴族圈傳開，使得貴族的平均壽命比起中下階層逐漸增加。而這類疫苗等醫療手段要普及中下階層，還得等50~100年。

3. 如今40多歲的美國人，根據繳稅狀況，收入top 1%的人預期壽命比底層1%的人高出15年。

而教育程度較差的美國人在1995~2018年之間，因自殺、濫用藥物或酒精與鴉片類止痛藥而造成的死亡數量也遠高於大學以上教育程度者。

因此作者預測，從好的一面看，現代技術進步讓我們不用像1630年同樣遭受瘟疫之苦的義大利人等待百年才尋得解方，我們很可能在這一兩年內就能開發出有效的新冠病毒疫苗或治癒方式；然而，從經濟規律來看，率先受益者恐怕還是以富裕階層為先，隨後才涓滴向下。

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我的觀點：

a. 更富裕意味著能動用的資源越多，無論是平時的營養充足、有閒暇運動或病時能夠選擇的治療項目。

因此追求富裕本身就會帶來「更長壽命與更佳生活品質」的效果，而Milton Friedman也曾在演講中指出根據他的研究，父母也存在「為了留更多遺產給下一代而努力賺錢」的誘因。這當然包含希望下一代更長壽、生活品質更優的期盼。

換言之，正常的貧富差距本身是促進人們願意工作的好事，而非該被譴責的現象； 通過自由市場交易，這樣的慾望會被導到「提供市場需求之商品或服務」之上，從而加入無形之手提升整體社會財富。這在過去300年來，我們已經親眼見證。

如今已開發國家的中產階級人士享受的物質生活遠遠超過100多年前的世界首富之一羅斯柴爾德家族（Rothschild family）。作者Angus Deaton想來也無法否認此事實，即便貧富差距是必然存在，但隨著自由市場的發展，在未來貧者也會比現代的富者更富裕。

b. 至於以政府暴力壟斷造成的貧富差距，則會打破自由市場，形成「整體越來越貧」的惡性循環，此經濟學實驗早已被戰後英國、蘇聯與1980年以前的中國清楚證明。政客都以「打破貧富差距」為藉口，但事實是「追求平等的結果不但貧富差距更劇烈，其富者所有甚至不如自由市場中的貧者」。

誠如德國股市名人柯斯多蘭尼（André Kostolany）曾生動描述過：「資本主義下每塊蛋糕大小不一；共產主義下每塊都試圖切得一樣大。但前者最小的一片也遠大過後者的蛋糕。」

我們最該著手避免的恰恰是這類行政壟斷造成的貧富差距，但看看此次疫情台灣吱吱對種種自我打臉的管制措施「抖M滿滿」的喜悅，我們不難理解當年希特勒是怎麼靠謊言與民主制度上台。我在疫情初期即預測的「口罩管制下，有關係者尋租利益大增」也在暗地裡實現著，而吱吱們繼續無知地享受排隊，感動國產薄口罩在電鍋裡泛出的聖光，繼續被賣了還幫忙數鈔票。

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雖然有一堆無所適從地混亂，但美國拯救中小企業的金援計畫Paycheck Protection Program在4/3（五）正式上路。

根據WSJ的報導「Small Business Loan Program Makes Bumpy Start」摘錄幾個重點：

1 此聯邦政府計畫金援達$3500億美元，主要是以1%利率借貸給有流動性困難的500名雇員以下的中小企業。

目的是確保中小企業在未來八週的時間可以維持雇員聘僱，避免大規模失業與倒閉潮。此計畫希望能保住40萬名勞工的工作崗位還能存活八週。

只要申請貸款的雇主能做到八週內不裁員，則政府可以免除貸款與利息。

2 上週五一天時間聯邦政府即審核通過9779個申請案，金額達$32億美元。

然僅美國銀行（Bank of America）就收到85000份申請，金額達$222億美元。

（我們可以看到即便面對緊急危機，政府的效率始終低落。簡單計算，假設聯邦政府審核效率始終維持一天32億美元，則14週都還無法完成$3500億的預算執行，這意味著真正需錢孔急的企業恐怕撐不到審核通過就嚥氣了….）

3 根據報導內容，尚有許多中小企業主甚至無法成功申請，其主要原因在於多數承辦的銀行根本未得到聯邦政府的完全行政指示，依然搞不清楚需要哪些文件與有效申請程序。

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根據WSJ報導，儘管2019年華為處於中美貿易戰風暴中心，許多關鍵原料零組件遭美國惡意禁止出口，華為仍拿出全年營收增加19%至$860b rmb，淨利增加6%至$62.7b rmb （見圖）

值得注意的是中國區營收增加36%，佔總營收59%；相較於2018年，中國營收佔總營收約52%。歐洲、中東與非洲地區營收僅成長1%，相較於2018年的24%，成長力道放緩不少。

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根據美東時間3/31最新的Fed新聞稿，Fed宣布成立臨時FIMA Repo Facility（a temporary repurchase agreement facility for foreign and international monetary authorities）。其目的是要對美國家庭與企業維持足夠的信用供給（supply of credit to U.S. households and businesses）。

還記得我在最近好幾篇文章反覆強調：「美國短期現金市場的流動性短缺如不能快速得到解決，當美國國債持有者為了流動性而大規模賣出美國國債引發殖利率快速飆升時，美國政府馬上就有財政危機，政府破產的可能性不容小覷！」

果然，這個FIMA Repo Facility的成立目的可從Fed提供的Q&A中看到：
「The facility reduces the need for central banks to sell their Treasury securities outright and into illiquid markets, which will help to avoid disruptions to the Treasury market and upward pressure on yields. By allowing central banks to use their securities to raise dollars quickly and efficiently, the facility will also support local markets in U.S. dollars and bolster broader market confidence. Stabilizing foreign dollar markets, in turn, will support foreign economic conditions and thereby benefit the U.S. economy through many channels, including confidence and trade.」

Fed這手明顯是害怕美國國債的最大持有者如中國或日本等國家央行在此時向市場倒貨。FIMA針對的就是外國央行設計以避免美國政府或大型企業、金融機構的破產危機。我們可以再看Fed的說明：
「The FIMA repo facility would allow foreign central banks to temporarily raise dollars by selling U.S. Treasuries to the Federal Reserve’s System Open Market Account and agreeing to buy them back at the maturity of the repurchase agreement. The term of the agreement will be overnight, but can be rolled over as needed. The transaction would be conducted at an interest rate of 25 basis points over the rate on IOER (Interest on Excess Reserves), which generally exceeds private repo rates when the Treasury market is functioning well, so the facility would primarily be used only in unusual circumstances such as those prevailing at present.」

目前我還是維持上篇文章「黃金與美國政府債券價格的現階段意義」的看法：
「現階段而言，我們開始看到黃金與美國國債價格回穩，則美國政府最緊急的流動性問題應該是大致得到解決。」

我對美國股市保持理性樂觀，詳細理由有空再寫新文章解釋。

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先前我才po過美國好幾張打獵相關的雜誌封面照片，說明美國人愛吃野味的程度一點也不輸給華人。

我們再看頗富盛名的美國The Explorer Club，每年都會在知名的紐約華道夫酒店（Waldorf Astoria Hotels）舉辦晚宴，截至2019年是第115屆。

晚宴餐點有：鱷魚、狼蛛、毒蠍子、蛆蟲、馬達加斯加蟑螂、哺乳動物的眼珠與睪丸、齧齒動物、蟋蟀壽司、鬣蜥蜴肉球（見圖）。

然後某些無知反中華人跟著起鬨批評「中國人愛吃野味」？呵呵。

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WSJ專文回顧美國紐約流行病史，是由紐約大學教授，普立茲獎得主David Oshinsky教授執筆，值得一讀。

摘錄：

美國甫建國曾流行黃熱病（yellow fever），死亡率高達50%，費城10%人口因此死亡，美國聯邦政府因病癱瘓。

第一任總統華盛頓束手無策，時任國務卿Thomas Jefferson，這位始終主張「小農立國」的建國賢人則喜孜孜去信友人：「黃熱病可以有效阻止國家被有害於人類道德、健康與自由的城市塞滿！（ “The yellow fever will discourage the growth of cities in our nation,” he wrote a friend, “& I view great cities as pestilential to the morals, the health and the liberties of man.” ）」

當年的醫生不知道傳染途徑是蚊子，而錯誤地怪罪於沼氣。要等到一百年後Dr. Walter Reed才找出罪魁禍首。

紐約早在1731年就曾流行天花，每一萬紐約市民超過500人死亡，死亡率是1918年大流感的3倍。

1832年流行的霍亂，殺死了紐約7成移民，佔總紐約市人口10%。在證實病源是因為水源污染之前，紐約醫生與政客一如當今面對新冠狀病毒的某些美國人一樣反應 — 這都是外來移民帶來的疾病，全都是他們的錯！

只是當年被怪罪的是愛爾蘭移民。

1870年以前，紐約市1/5的新生兒活不到一歲；25%的人活不到30歲。

https://www.wsj.com/articles/americas-forgotten-epidemics-11584113203

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WSJ 這篇芝加哥大學生物與解剖學教授 Neil Shubin的書摘也值得一讀。

重點提到賦予人類記憶力的Arc基因本質就是一種病毒，很可能是因為原始人類感染此病毒後，該病毒的RNA融入人類DNA後才讓我們的記憶力大增。
該文也指出人類的「胎盤」也是來自於病毒改造了人類的基因。

德國科研團隊發現人類身上有85種掌管大腦功能與懷孕的基因都來自於病毒。

人類還有8%的基因是來自於病毒但處於「不被觸發」的態樣與我們和平共處。人類身上病毒基因的量是「人類自身基因」的四倍。這些病毒在早年攻擊了人類，但最終被納入人類基因庫中甚至被馴服，像是那個Arc記憶基因，失去毒性的同時也賦予人類「記憶力」。

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補充：

站在基因的立場，人類與所有生物不過是延續基因資訊傳遞的工具。
許多看似生理結構遠比人類簡單的物種，擁有比人類更多的基因，例如水稻的基因數量就是人類的1.7倍。

推薦3本我讀過的基因相關科普書籍：
Richard Dawkins的名著「The Selfish Gene 」
Matt Ridley “Genome"
Matt Ridley “The Red Queen: Sex and the Evolution of Human Nature"

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華爾街日報的一篇深度報導：「Affluent Americans Still Say ‘I Do.’ More in the Middle Class Don’t.」

摘錄幾個重點：

(1) 美國25～34歲年齡層，結婚者的中位收入是未婚同居者的4倍

(2) 雖然從1980年以來結婚率下降，但25歲以上具備高於大專學歷的族群結婚率近2/3，相對於僅具備高中學歷者結婚率為1/2。統計亦可看出，收入越高族群或學歷越高族群結婚率越高。（見圖）

(3) 自1979年美國離婚率最高峰以降，如今是40年來美國離婚率最低的時代。

(4) 過去工業發達地區因美國工業長年衰退，諸如Janesville, Wis.; Fayetteville, N.C.; Utica, N.Y.; and Bangor, Maine.等地，均出現明顯的結婚率下降。顯然恆久收入假設影響了結婚行為。例如 Decatur, Ill., 的製造業工作機會從2000年以來下降了40%，當地高中學歷族群結婚率從60%降至50%。

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我的看法：

A. 經濟邏輯上否定「因為結婚才收入變高」的可能，因為結婚本身並不會改變「此人生產力或人力市場的可替代性」。所以此文統計資料的正確經濟解釋邏輯應是「高收入提高結婚意願」。

但經濟邏輯同時肯定站在資方立場，聘僱已婚男性意願會高於未婚男性，因為行為可預期性比較高。

B. 從一個較極端的觀點看，那些教人「多元成家」的非傳統婚姻契約安排的論點，其實是鼓吹「窮人思維」。

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看到網路又有人造謠，內容聲稱「因武漢肺炎失控，中國解放軍發生軍變，中南海被炸成平地，習近平已經被炸死….」云云。還附上圖片如下：

但使用Google以圖找圖功能很快就發現早在2015年8月31日紐約時報報導天津爆炸事件就已經出版過這張照片。（見圖）

顯然又是一令人噁心的造假消息。

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It’s normal when a country has been using licensing systems to protect the medical staffs’ and industries’ monopoly for such a long time.

On the other hand, we also notice that more than 50% of the American people try to get other medical services or treatments instead of the mainstream ones. Causes and effects, it’s not difficult to understand.

This video also reflects the shortcoming of the democracy I talked about yesterday: few interest groups manipulate the majority, due to the differences in the marginal costs. Most people just have no idea of the true medical costs. Naturally, they are vulnerable to the few interest groups and tend to be cheated in their votings as long as they are told some clichés, such as “The licensing system is trying to protect people."