元毓說

WSJ值得一讀的報導，摘錄重點如下：

1. 美國藉口華為通訊設備有安全疑慮（但至今仍未拿出實質證據）並外交施壓日本、英國等國家下，手機業務失敗轉型為基地台建設的Nokia逐漸從中漁翁得利。
Nokia與中國移動簽下$1.1B美元的契約；但同時也與美國T-Mobile簽下$3.5B的契約

2. Nokia也承認中國是他們非常重視的市場，除了10%營收來自於中國之外，Nokia於大中華地區的員工人數達17000人，是其母國芬蘭員工數的3倍。

3. 華為在西方世界大有斬獲，主因是較Nokia先進數月以上的技術與更廉宜的售價。
芬蘭通訊業者Elisa於2018年夏天和華為合作測試透過5G平台，直接由基地台發射WiFi訊號至一般人家中，免去一般家庭申辦網路還需要一工作人員至家中牽線的手續。
而Nokia直到今年二月才提出一樣的技術。

4. Nokia原本是一木材公司，名字源於芬蘭的"Nokianvirta River"，後來切入橡膠與電子產業。1980年代投入蜂巢式無線通訊，藉由3310這隻手機崛起，2000年時市占率達30%、2008年達40%。
但蘋果iPhone橫空出世後，被消費者嫌棄的Nokia智慧型手機兵敗如山倒。
2013年Nokia將其手機部門以$7B為代價賣給Microsoft。正式退出手機市場，僅從事無線通訊設備相關。2015年斥資$17B買下Alcatel-Lucent，成為世界第二大通訊設備商，超越瑞典的Ericsson。
世界第一大是華為。
然而，2015年之後Nokia年年虧損。2018年財報顯示淨損€335M（約$116億台幣）。今年一月，其宣布了更多裁員計畫。

5. 而最重要的兩件事：
a. Nokia 遊說華盛頓提供特殊金融補助「one-stop-shop financing package」給外國電信設備買家，條件是「不從中國廠商購買」。
（有人說美國是崇尚自由公平競爭的市場經濟國家，蛤？）
b. Nokia事實上遊說並成功讓美國FCC禁止非都市區通訊公司向美國政府覺得有安全疑慮（其實就只有華為與中興通訊上榜）的公司購買通訊設備。
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我們看到Nokia的兩面手法，也看到它如何成功在美國政府處尋租，透過非市場競爭手段打擊競爭對手。
你還相信「美國禁用華為真是因為國安理由」嗎？科科。

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你以為搞神授論是台灣人專利？美國人也是超迷信超愛搞的！

看看衛報2018年10月份的這篇報導：

「上帝所選之人？有部新電影聲稱川普的勝選是上帝的旨意！(The chosen one? The new film that claims Trump’s election was an act of God)」

以下新聞摘要與我個人簡單翻譯：
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2011年四月，泰勒收到上帝的聖訓，當他正隨意轉著電視頻道而恰好看到川普的訪談，泰勒耳朵聽到上帝說：「你正在聽下任總統說話。」
“…Taylor received a message from God in April 2011, while he was surfing television channels….As he clicked to an interview with Trump, Taylor heard God say: “You are hearing the voice of the next president.”"

相信川普的競選是上帝顯靈的人還不少。富蘭克林。葛拉漢，一個保守的福音教派信徒就聲稱去年川普的當選是因為上帝的介入，他告訴華盛頓郵報說：「我可以感受到橫跨這個國家，上帝打算做點什麼，而我相信就在這場總統大選，顯靈了！」"…The belief that Trump’s election was God’s divine will is shared by others. Franklin Graham, the prominent conservative evangelical, said last year that Trump’s victory was the result of divine intervention. “I could sense going across the country that God was going to do something this year. And I believe that at this election, God showed up,” he told the Washington Post."

不要懷疑簡。吉麗肯的信心：「川普是上帝的旨意！沒有其他種解釋了。整個2016競選我的為他祈禱，我心裡清楚在我們國家這個關鍵時刻，上帝幫了他一把。」"…There was no doubt in Jayne Gillikan’s mind. “Trump is God’s will, there’s no other way to explain it. I prayed for him through the [2016 election] campaign. I know in my heart that God raised him up for this time in our country.”"

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在此blog我反覆談過很多次：不要用民族性去解釋行為，多半是錯誤或tautology。
我們需要一個受邏輯約束且可被事實證否的理論，才能科學地解釋現象。

#人性真有趣#中外皆然#有些人很愛神

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汽車市場本就太成熟而投資報酬率不高，以下是知名汽車廠近年operating margin：

• Daimler AG (M-Benz)：9.5％
• Toyota：14％
• Fiat：9.5％
• Nissan：12％
• Honda：10.1％
• Ford：10％
• General Motor：14.5%

而Apple自己的operating margin高達30.8%，iPhone熱賣時達37%！

身為有腦袋的上市公司老闆，把資金壓在一個看不見爆發性成長可能，邊際獲利率也早因競爭而被壓得很低的產業，我認為可能性太低了。

尤其電動車更慘的一點，麥肯錫近日研究指出：「每台電動車平均製造成本高出內燃機車近＄12000美元！」

要知道，傳統汽車廠的生產效率已經在過去30年Toyota等精實生產帶領廝殺下逼到很高的境界，後來者很難有重大生產效率突破。再加上汽車生產的生產學習成本非常高，對新進者的投資報酬率預期更是不利。

這也是為什麼我認為Apple 最後放棄了自行研發製造汽車。同時我也據此認為Apple不太可能併購Tesla。

（以上只是短短5分鐘內的簡易判斷，抓住一兩個重要侷限條件即可。我們在判斷一個投資案是否值得進一步研究時，這個方法很好用。）

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“按美元計價，3月份，中國外貿進出口總值為3647億美元，成長3.1%。其中出口1986.7億美元，成長14.2%；進口1660.3億美元，下降7.6%。
…與其他主要國家地區相較，中國對美國的外貿數據呈現下滑。李魁文指出，今年第一季，中美貿易總值人民幣8158.6億元，下降11%，占11.6%，其中出口6224.3億元，下降3.7%，進口1934.3億元，下降28.3%。
至於中國對歐盟進出口總值為人民幣1.11兆元，成長11.5%，占外貿總值的15.8%；中國與東協貿易總值為人民幣9345.5億元，成長8.1%，占13.3%；中日貿易總值為人民幣5055.5億元，成長3.2%，占7.2%。"
https://udn.com/news/story/7333/3752363

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1. 如同經濟學與經濟史實證（參見Smoot-Hawly法案將美國實質關稅拉升至60%，造成77%美國出口額衰退這段史實。）
貿易戰下，對戰雙方國家事實上是整體貿易額都會下降。與經濟學認為「雙邊皆輸」的觀點是相符的。
我們也看到當中美貿易戰緩解後，人們對未來收入預期的改善如何反應到真實經濟活動中。這點部份印證了利息理論，也部份印證Milton Friedman的恆久收入假設。
但我們也看到中國大陸的經濟確有相當實力，我也保持「經濟水晶球」一文中「預測中國製造品質將於未來20年內快速上升」的看法。

2. 有政治需求，貿易戰是隨時可以再打的。這點是現代政治制度（尤其民主制度）下政客尋租誘因下的必然再度上演的爛劇本。

3. 再次推薦一本很好的商業史書籍：John S. Gordon的「An Empire of Wealth: The Epic History of American Economic Power」

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聯合報報導：「收入大減 街頭藝人從街頭消失」

報導原文：「…擅長扯鈴與雜技的街頭藝人卓家宏是總統盃扯鈴冠軍，有西班牙國際馬戲團藝術節金獎頭銜，當過周杰倫演唱會的扯鈴老師。他說，六、七年前在台北市信義區演出三小時進帳七千元，「現在根本不可能」。
自彈自唱的劉小凱也說，這兩年收入明顯減少，以前聽眾出手動輒五百、一千，現在以百元鈔居多。他說，有同行轉到大陸城市的民歌餐廳駐唱求個穩定。
也是吉他彈唱的洪揚固定在國道新營休息站表演，他說，這一年來收入大減三到四成，所幸平常在電子業上班，假日才兼差當街頭藝人，「如果專職做這行，可能會餓死。」…」
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問題點在於：是因為景氣不好（包含整體社會收入成長預期下降）亦或是競爭增加，造成街頭藝人的收入減少？

對照台北市政府的街頭藝人執照數量統計來看，似乎景氣不好的可能性更高一點。

2013年～2018年的有效街頭藝人證照數量分別是：1207、938、937、936、956、946

2013到2014年街頭藝人證照數量有大幅衰減，對照報導中「六、七年前高收入」的敘述，可佐證2013年以前街頭藝人收入應該是真的比較高。14年的大幅衰退，很可能是收入下降使得許多人放棄此執照不再換新證。

2014年以來街頭藝人證照數量幾乎持平，也表示競爭的激烈性應無太大變化。也可看做其收入/租值不足以吸引相當量的潛在競爭對手進入市場。

而可以進一步談的是，街頭藝人這種絕佳社會整體收入的邊際觀察標的，其2018年的收入未有改善可以某個面相地反映「台灣並未從中美貿易戰中真正獲得利益」。

這也是我之前提過的邊際轉變觀察技巧：一個社會景氣好到爆炸，反映的是「實質收入增加+預期未來收入增加」，這種景況台灣有過 — 1980年代南橫公路上路邊烤小鳥的攤販多如牛毛還家家生意興隆。

再次打臉胡大媽一干胡扯的偽財經專家。

順道一提，我在「經濟分析的牛刀小試」一文中示範了「如何正確觀察景氣」，有興趣的朋友可以參考。
文章連結：https://tinyurl.com/y6x59zud

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除了先前我們提過的「買粉專效益很低，因為粉絲是來享受思想毒品而非學習真相真理」這點約束粉專買賣註定效果不好，輿論操控內行者才不會蠢成這樣之外。

更值得注意的發展是："本來應該越低調越好的買賣交涉，現在不但一個比一個高調，竟然曝光後還有繼續出價的行為？！"

這點太不符合常理。

事實上就算真有粉專詢價買賣的企圖，前兩三次曝光之後，操盤人也理應馬上收手轉走他途。這只是簡單的成本效益分析。

這也是說，後來的曝光「自導自演」可能性越來越高。因為唯有自導自演，曝光才顯得"有價值"。這，還是簡單的成本效益分析。

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看看北京研究「AI偵測假新聞」的論文「TI-CNN: Convolutional Neural Networks for Fake News Detection」人家怎樣從各個面相切入（甚至連圖片的解析度都考量在內）偵測假新聞，再看看蔡英文政府對付假新聞的手法 — 逼退獨立機關NCC主委、揚言開罰、發動政黨打手言論圍勦…。
我們除了問：「哪邊更像獨裁政府？」更不禁感慨：
1. 「人家都上外太空了，我們只會假大空。」
2. 「台灣政客並非真正想處理假新聞問題，他們只是想靠這個議題奪權或繼續維持政權」
論文網址：https://arxiv.org/pdf/1806.00749.pdf?fbclid=IwAR0jTyja3CElJinMyKu6J61h6Iha4PK3Nx5vNtiRO3Da0T1Zzcl9-ooE5QA

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「買粉專」謠言根本忽略好幾個事實與基本經濟學原理，而其中最重要的一個點是：

多數人追蹤某些特定政治立場粉專並非要「學習新資訊（learn new information）」，其實只是要「藉由他人肯定自已的偏見 (re-confirm his prejudice)」。

那些政治立場明顯的粉專就算真的被買，也沒本錢改變風向 — 因為粉絲要的是思想毒品而非真相真理。此處不再賣酒，人們就會去他處。

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台灣二千三百萬人口，土地面積3萬6千平方公里，光是2019年1、2月份就共發生5932次火災。平均一週發生700多次（其中人為縱火43件，自殺15件）。

大陸13.86億人口，土地面積960萬平方公里。然後這位胡大媽拿二週內發生的11件火災來說嘴「中國處於危急狀態所以需要資訊戰介入台灣選舉」。

你這胡大媽的分析水平會不會太low啦？

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租金管制是經濟學上世紀70年代以前就研究到爛的題目了，竟然連租金管制下場是窮人更無立錐之地都不知道。

20世紀初紐約的租金管制導致key money的發明也不知道。

Milton Friedman 與George Stigler 兩位諾貝爾經濟學獎得主共同撰寫的知名論文「Roofs or Ceilings? The Current Housing Problem」以1906年甫大地震後225,000人無家可歸的舊金山市為研究對象，發現當時無力管制的市政府放任市場自由定價，結果是多數人很快找到新家，即便是十分貧窮者，也有與之對應的廉價房屋提供（1906 advertisement “Six-room house and bath, with 2 additional rooms in basement having fire-places, nicely furnished; fine piano; … $45."）

但到了1946年，舊金山因人口增長而推出租金管制，明明房屋短缺嚴重性遠不如1906年大地震後的慘狀，但卻發生多數人租不到房子的窘境！

根據二位經濟學大神研究，1906年每一個想租屋的人，大約有10間房子供選擇；但租金管制後的1946年，每375個求租客對應10間房子供給。

范大記者還傻傻地以為租金管制可以帶來居住正義？號稱駐美20幾年的記者，專業程度令人堪憂。甭說經濟學理論，連曾經發生過的現象都很無知呢。